Цены слишком разогнались: ключевую ставку придется ставить на паузу

На заседании 13 февраля Центральный банк с высокой долей вероятности возьмет паузу и сохранит ключевую ставку на уровне 16%.

«Текущий набор макрофакторов в целом диктует почти однозначное решение ЦБ по сохранению ставки на текущем уровне в 16% с вероятностью в 80−85%. В пользу данного решения говорит синтез базовых индикаторов, которые ЦБ учитывает при принятии решений», — сообщил основатель и генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков.

Инфляционные ожидания населения по-прежнему находятся на высоком уровне и не падают (13,7%). Наблюдаемая инфляция также остается на тревожной отметке в 14,5%.

«Учитывая основную задачу регулятора в виде борьбы с инфляцией, можно сделать вывод, что инфляция остается „незаякоренной“, а значит, переходить к более агрессивному снижению ключевой ставки преждевременно. Инфляционный импульс от повышения НДС, роста акцизов, разгоняет цены, в результате инфляция с начала года уже достигла уровня 2,11%, что соответствует годовой отметке в 6,4%. Это при прочих равных фактор за паузу в цикле, так как необходимо подождать исчерпания импульса», — отметил эксперт.

Ситуация стагнации в промышленности постепенно разворачивается в сторону роста. Так, январские значения PMI, хотя остаются ниже заветных 50 п., тем не менее, показывают существенный прирост относительно декабря 2025 года +1,3 п. и +1,9 п. относительно июня прошлого года. В итоге композитный индекс PMI с учетом высокого значения PMI услуг в 53,1 п. уже 4 месяца выше 50 пунктовой отметки.

«Такая ситуация говорит о том, что возможный пик спада пройден, а значит, меры по снижению ключевой ставки не являются столь экстренными, как это было в прошлом году. Согласно оценкам Сбериндекса январь также отметился ростом потребительских расходов на 0,3% к декабрю прошлого года, с оценкой 4% г/г. Это, в свою очередь, может рассматриваться как проинфляционный фактор и, вероятно, будет учтено ЦБ в копилку за паузу на текущем уровне», — резюмировал аналитик.

Ранее сообщалось, что большинство специалистов прогнозируют, что в качестве базового сценария ключевая ставка на заседании Банка России 13 февраля останется на уровне 16% годовых.

---